A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19<战狼3什么时候上映？/strong>万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年(nián)的(de)消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市(shì)值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也现战狼3什么时候上映？eight: 24px;'>战狼3什么时候上映？大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认为，实际需要(yào)看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承担(dān)“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也不(bù)需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。