金融界4月(yuè)21日消息(xī) 自国家统计局4月11日发布(bù)3月份物价数据后(hòu)，近日关于所谓“通缩(suō)”的(de)话题就不绝于耳。摩根(gēn)斯(sī)坦利中国首席经济(jì)学(xué)家邢(xíng)自强(qiáng)今天在CMF演(yǎn)讲称，现阶(jiē)段(duàn)低通胀可能是(shì)我们的优(yōu)势，至少给(gěi)决策层提供了充足的政策空间，无(wú)需担(dān)忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀形势可能是一种优(yōu)势

　　而(ér)我们从疫情中(zhōng)复(fù)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字苏走过3个月(yuè)，并且没有(yǒu)采取(qǔ)强刺激，更多靠内生动力，由(yóu)于我们产能充裕，供给端(duān)恢(huī)复略快(kuài)于需求(qiú)端，通胀暂(zàn)时起不来(lái)，有利于物价相对温(wēn)和的水平。

　　邢自强以欧美发达国家(jiā)举例，疫情之(zhī)后货(huò)币政策(cè)强刺激，带来(lái)高(gāo)通胀后果不得(dé)不进行加息，而矫枉过正的加(jiā)息过(guò)程(chéng)又带来(lái)银行业震(zhèn)荡。在(zài)他看(kàn)来，现阶段(duàn)低通胀(zhàng)可能(néng)是我们的优势，至少给决(jué)策层(céng)提供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀掣肘。

　　他(tā)认为，对于近期中(zhōng)国通胀(zhàng)水平较低(dī)可以看得更乐观一些，不必(bì)担(dān)心中国(guó)会陷入长期的需求(qiú)低迷。

　　关于就业(yè)，邢自(zì)强也(yě)指出，这也是一个滞后指(zhǐ)标，不会率先好转，需要(yào)经济环境(jìng)有明显(xiǎn)改善、企业感(gǎn)到(dào)盈利、订(dìng)单有比(bǐ)较强(qiáng)的转机，才会慢慢(màn)扩(kuò)张(zhāng)、扩(kuò)产和招聘。服务(wù)业率先(xiān)复苏(sū)，就业为什么也没有特别明显改善？邢自强指出，现在还(hái)处(chù)于经济修(xiū)复阶段，疫(yì)情前正常(cháng)年(nián)份服务业能创造800万个就业岗位(wèi)，但(dàn)是21年、22年服务业只(zhǐ)创造了(le)100万个(gè)岗(gǎng)位(wèi)，两年加(jiā)起来少创造了约(yuē)1300万个岗位。“这是一种隐(yǐn)形(xíng)的失业，现在服务业仅仅(jǐn)是(shì)恢(huī)复到2019年的水平(píng)，要恢复(fù)到(dào)原来的轨迹(jì)上需要时间。”

　　邢自强分析(xī)，就业(yè)相对低迷(mí)是有原因的，跟(gēn)感受(shòu)到的(de)服务(wù)业在回升并不矛盾，“回升只是(shì)补上去年底的坑，还没有回到潜在(zài)增速上，只(zhǐ)有回(huí)到潜在(zài)增速上才能够逐(zhú)步(bù)消化之前(qián)积压的(de)潜在失业。”邢自(zì)强判(pàn)断，服务性行业可能要逐季(jì)恢(huī)复，大概在(zài)今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统(tǒng)计局、央(yāng)行纷纷强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家(jiā)统计局公布3月物(wù)价数据显示(shì)，3月CPI（居(jū)民消费(fèi)价(jià)格指(zhǐ)数）同比增(zēng)长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格指数）同比下降2.5％，同比降幅(fú)比上月(yuè)扩大1.1个(gè)百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速双(shuāng)双回落，一季度新增贷款却(què)创纪录，引发了(le)关(guān)于通缩的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据(jù)领(lǐng)先于经济数(shù)据(jù)，反映出供(gōng)需恢复(fù)不匹配(pèi)现状

　　4月20日下午，央行举行(xíng)2023年一季(jì)度金融统计(jì)数据(jù)有关情况新闻发布会(huì)。央行(xíng)货币政策司司长邹(zōu)澜回应称，我国(guó)不存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜(lán)表示(shì)，对“通缩”提法要合理看待，通缩一(yī)般具有(yǒu)物价水平持续负增长、货(huò)币供应量(liàng)持(chí)续下降的特(tè)征，且常伴(bàn)随(suí)经(jīng)济衰退。当前我国物(wù)价仍在温和上涨，M2（广义货币供应量(liàng)）和社融增长相(xiāng)对较快，经济运(yùn)行持续好转，与通缩有明显区别。

　　近期(qī)的物价回(huí)落是因为经济基本(běn)面和高基数等因素。邹澜进一步(bù)解释，一方面(miàn)，供给能力较强。在稳经济一揽子政(zhèng)策有力(lì)支持下，国内生产持续加快恢复，物流畅通保障(zhàng)到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足(zú)。另一(yī)方面，需求(qiú)恢复较慢。疫(yì)情伤痕效应尚未(wèi)消(xiāo)退，消费意(yì)愿(yuàn)尤其是大宗消费(fèi)需(xū)求(qiú)回升(shēng)需(xū)要时间。

　　此外，基(jī)数效应也有所影响。邹澜进一步指出，去年(nián)3月(yuè)国际油(yóu)价暴(bào)涨和国内鲜(xiān)菜价格反季节(jié)上(shàng)涨(zhǎng)，也带(dài)来高(gāo)基(jī)数扰动。货币信贷(dài)较快增长与物价回落并存，本(běn)质上受时滞(zhì)影响。稳健货币政策注重从(cóng)供给(gěi)侧发(fā)力，去年以来(lái)支持稳增长力度持续(xù)加大，供给端见效较快(kuài)。但(dàn)实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消(xiāo)费等(děng)环节(jié)的效(xiào)应(yīng)传导有一个(gè)过程，疫情反复(fù)扰动也使企(qǐ)业和(hé)居民信心(xīn)偏弱，需(xū)求端存有时滞。总体看(kàn)，金融数据领(lǐng)先(xiān)于经济(jì)数(shù)据，实际上反映(yìng)出供(gōng)需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当前中国经济没有出现通缩(suō)，下阶段也不会(huì)出(chū)现通缩

　　4月(yuè)18日一季(jì)度经济数据发布会上，国(guó)家统计发言人付凌晖就(jiù)近(jìn)期市场热(rè)议的(de)中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行了回应。他表示，总的来看，当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出(chū)现(xiàn)通缩(suō)。从下阶(jiē)段来看(kàn)，物价会稳步恢复(fù)，价格带动会逐(zhú)步增(zēng)强(qiáng)。

　　付凌晖(huī)称，从价格表现来看(kàn)，由(yóu)于(yú)去年基数较高，国际大宗商品价格涨幅(fú)较(jiào)高，再加上国内受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，导致(zhì)去年(nián)二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度(dù)CPI涨幅可能保持低位，但这不(bù)说明通货紧缩。随着下(xià)半年(nián)影响因素逐(zhú)步消除，价(jià)格会回到一(yī)个合理(lǐ)水(shuǐ)平。

　　中信证券直(zhí)言，当前数据呈现(xiàn)复苏信(xìn)号明显，通缩观点并不(bù)成立，预计(jì)下(xià)半年基数(shù)效(xiào)应(yīng)消退后，CPI同比增速(sù)将开始回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而(ér)非通缩(suō)”，当(dāng)前(qián)物价下(xià)降既(jì)不全面亦难持(chí)续，货币供(gōng)应创(chuàng)新高，经济(jì)已(yǐ)步入复苏。

　　华(huá)泰宏观也指出(chū)，CPI可能低(dī)估(gū)了服(fú)务业和其他不可贸易品(pǐn)的(de)通胀。而作(zuò)为（不计入CPI的(de)）最(zuì)大的(de)“不可贸易品”，地价和房价“再通胀”是更广义的通胀走势最重要的风向标之一。华(huá)泰宏观(guān)认(rèn)为(wèi)，不论(lùn)是从居民(mín)收(shōu)入、居民消费倾向、还是居民资(zī)产负债表的(de)边际变化而言，居民消费能力和购(gòu)房(fáng)意(yì)愿在(zài)防(fáng)疫政(zhèng)策优(yōu)化后都在修(xiū)复(fù)，而(ér)非恶化(huà)。

　　招商证券提(tí)到(dào)，一季度CPI走势并(bìng)不满足央(yāng)行对(duì)通缩的认定，其(qí)主要反(fǎn)映局部性、外生性与阶段性现象，货(huò)币供(gōng)应（M2）高增长与CPI持续走(zǒu)弱(ruò)看似反常，实则反(fǎn)映疫后复苏结构(gòu)性特点(diǎn)。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前的物价(jià)下行不是(shì)通缩(suō)，而是(shì)与基(jī)数效应、前(qián)期非经济政策对企业家信心的冲击(jī)以及疫情后居民风险偏好(hǎo)下降有关。当前中国经济(jì)仍在持续恢复进程(chéng)中，PMI、社(shè)融等指标反映经济恢(huī)复(fù)向好，并(bìng)且呈现(xiàn)出(chū)服(fú)务业好(hǎo)于(yú)工业、内需(xū)恢复好于外需的(de)特点。

　　国民经济(jì)研究所副(fù)所长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币增长大(dà)幅度超过(guò)经济增长(zhǎng)的情况下，所谓“通缩”是个(gè)伪命题。货币走高，价(jià)格走低，这不是通缩，是产能过剩和消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)不足(zú)抑制了价格上涨。这种情(qíng)况下货币扩(kuò)张对促进增长、扩大(dà)需求不(bù)仅于事无补，反而推高不良债务(wù)，加(jiā)剧(jù)产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通缩”复苏的本质是(shì)货币(bì)与有(yǒu)效需求或供给的(de)不匹配，背后是居民与(yǔ)企业支出谨慎、地产角色变化(huà)、海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)转向三个(gè)原因。经济预期在(zài)经(jīng)历一(yī)轮上(shàng)修与下(xià)修(xiū)后(hòu)，当前(qián)宏观预期波动率再次抬升，国军宏观认为会持(chí)续(xù)至5月之后，当宏观预期(qī)波动率(lǜ)下(xià)降后，“类通缩(suō)”复苏环境(jìng)延(yán)续，长端利(lì)率依然有小幅下行(xíng)空间，权(quán)益成长风格会相(xiāng)对占(zhàn)优(yōu)。

　　国海策略也指出(chū)，通(tōng)缩环境下(xià)景气行业的稀缺(quē)是促成成长(zhǎng)牛的重要外(wài)部因(yīn)素，物价水平(píng)的回(huí)落多与有效需求不足相关，在传统(tǒng)周(zhōu)期行业景气低迷的环境下，产业(yè)周期上(shàng)行(xíng)的成长行业优(yōu)势凸(tū)显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字