编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗é)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bùbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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