关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xi十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖āng)港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zh十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖uǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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