昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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