今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(c三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积óng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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