北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(ná中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久n)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能(néng中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活(h中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久uó)跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久