当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会(huì)见并未就(jiù)解决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么p>

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算(suàn)好的(de)出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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