一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年(nigpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paán)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题Egpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paTF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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