自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金(jīn)披露(lù)旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如(rú)刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基(jī)金(jīn)君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基(jī)金在(zài)今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中规(guī)模最大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末(mò)的(de)股(gǔ)票市值(zhí)占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季(jì)报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股(gǔ)市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)合计(jì)总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用事实证明(míng)自(zì)己的(de)成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法的(de)理解(jiě)和对具体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如(rú)果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会参考全球产业(yè)升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面(miàn)而(ér)尽量准(zhǔn)确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一(yī)情(qíng)形就是(shì)估值过(guò)高，在(zài)其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研中对企(qǐ)业形(xíng)成的定性(xìng)感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过(guò)去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过(guò)短期(qī)的经(jīng)营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的(de)模(mó)式(shì)往往没(méi)有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本(běn)是高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上(shàng)提(tí)高了难(nán)度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新(xīn)经(jīng)济基(jī)金(jīn)中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示，一(yī)季度(dù)中国经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民(mín)消费(fèi)和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇(yù)到(dào)无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关板块获得(dé)了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录(lù)得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基(jī)本面(miàn)一般或者机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一(yī)个季度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认同其很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大提升全社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的(de)价(jià)格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心(xīn)的(de)希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前(qián)三大(dà)重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　<白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗/p>

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核(hé)心的(de)高科(kē)技(jì)服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过不(bù)断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络(luò)、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济进入了(le)复苏的(de)阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的一(yī)些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极(jí)的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将找到(dào)解决(jué)的(de)出路。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测(cè)市场(chǎng)短期趋(qū)势的可(kě)靠(kào)能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我们(men)认为(wèi)此类企业(yè)，有更大(dà)的(de)概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身(shēn)增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收(shōu)益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化(huà)不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓(cāng)力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市(shì)场造成较大(dà)扰动。美国(guó)失(shī)业率水平再创新低(dī)，意味着(zhe)高(gāo)利率环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数(shù)据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们(men)认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的可(kě)能(néng)性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多(duō)公司在过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数据(jù)，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业(yè)变化(huà)可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们(men)对(duì)全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好收益。

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