随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōn自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期g)在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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