在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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