30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未(wèi)有过如此低(dī)价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连(lián)雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资金开始担(dān)心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今(jīn)天也继续不(bù)乐观，自(zì)周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数和多(duō)数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和(hé)科创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等(děng)行(xíng)业逆势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临(lín)退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低价(jià)转债市场

　　30年(nián)没(méi)有过的可转债退(tuì)市(shì)历史(shǐ)，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和(hé)蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债没有出(chū)现正股和转债(zhài)退市(shì)的(de)历(lì)史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来(lái)得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特(tè)转债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还(hái)在(zài)一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市(shì)已(yǐ)没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临(lín)的违约(yuē)。彻底(dǐ)带崩了(le)整个(gè)低价转债，过去的双(shuāng)低策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批(pī)价(jià)格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可(kě)转(zhuǎn)债，一度(dù)没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在(zài)券商(shāng)、银行等金融股带(dài)动之下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速跳(tiào)水。然后持(chí)续下(xià)行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红后，市(shì)场持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均(jūn)低于(yú)Wind一致(zhì)预(yù)期(qī)，一(yī)季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，主因C端(duān)新(xīn)增(zēng)存(cún)款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利全(quán)年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造业库(kù)存及产(chǎn)能正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？(néng)周期位置看，弹性或(huò)有(yǒu)限。金融数据再次印证复苏成色需(xū)巩固，或(huò)提(tí)升(shēng)政策加码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基(jī)金近(jìn)日也表示，后续(xù)来(lái)看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有(y正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ǒu)韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期，除基数效(xiào)应外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复下(xià)市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大(dà)概率(lǜ)仍(réng)然维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台，对市(shì)场均(jūn)是(shì)呵护而(ér)非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本(běn)已定(dìng)价美联储本轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍(réng)然(rán)存在(zài)区域银行(xíng)风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资(zī)对国内市(shì)场的(de)流(liú)出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块(kuài)交易性的波动是指数调(diào)整主(zhǔ)因，但(dàn)在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策(cè)呵护(hù)延续、外资流出压力不大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡修(xiū)复延续(xù)。

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