4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(g食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思é)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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