个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍(s抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年hào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识(shí)和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务(wù)的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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