财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗yè)由于前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的(de)连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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