“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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