5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港两斤大概有多重参照物，2斤有多重？股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？trong>中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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