美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方yǒu)关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在4五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方40美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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