财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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