财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(tan1等于多少，tan1等于多少兀ruì)信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见tan1等于多少，tan1等于多少兀的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况(kuàng)tan1等于多少，tan1等于多少兀，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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