金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中91是质数吗，95是质数吗国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。91是质数吗，95是质数吗同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行91是质数吗，95是质数吗间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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