随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场的主要方(fāng)向健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗height: 24px;'>健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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