由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的(de)是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的(de)发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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