北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球(qiú)各地(dì)的投资(zī)者。“来自(zì)中国的(de)投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价格买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领(lǐng)域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业(yè)的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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