北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

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　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōn晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军g)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的(de)建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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