“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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