在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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