北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档(dàng)芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环(huán)节(jié)中，回(huí)答了投(tóu)资人(rén)的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来(lái)自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将会(huì)成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美(měi)国(guó)而(ér)言(yán)，投资(zī)中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的(de)公司，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有一(yī)些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了(le宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈(yíng宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一(yī)。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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