财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来(l越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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