昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约knocked什么意思，knocking什么意思涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自knocked什么意思，knocking什么意思(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个knocked什么意思，knocking什么意思交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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