5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿以上(shàng)，市(shì)场对于人工(gōng)智能、消费、新(xīn)能源等板块看法分歧较大，截(jié)至5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒(méi)、银行(xíng)关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了(le)154只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)，从行业来看(kàn)，机(jī)械设备行业板块(kuài)暂(zàn)时是(shì)5月机构人气(qì)最(zuì)高的板块，占比接(jiē)近1成，银行板(bǎn)块(kuài)罕见出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者(zhě)一定程(chéng)度与中(zhōng)特估(gū)概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化(huà)，传媒板块关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块关注度则快速下降，这也与(yǔ)4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成为AI概念笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品饮料(liào)、商贸零售(shòu)的(de)关注度(dù)也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博(bó)烧(shāo)烤(kǎo)和(hé)五一旅游市场的火(huǒ)爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的金(jīn)股标的集(jí)中度来看，150多只(zhǐ)金股(gǔ)中，有22只金股同时(shí)被(bèi)2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传(chuán)媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块(kuài)受(shòu)关注的逻(luó)辑也主(zhǔ)要(yào)是两点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策(cè)略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精(jīng)测电子贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中(zhōng)仅(jǐn)11家(jiā)券商金股(gǔ)策略盈利，收(shōu)益(yì)中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不(bù)如近几期，主要与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这种(zhǒng)极端行情(qíng)的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子(zi)涨(zhǎng)幅(fú)超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商对五月份的投资方向做了预判，综合(hé)多家观点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议(yì)多看少动，推荐较多(duō)的(de)行业(yè)是电(diàn)气(qì)设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军工，对(duì)地产(chǎn)股的走势机构有分(fēn)歧，区域(yù)规划、券(quàn)商、沪(hù)港(gǎng)通(tōng)、个股期权则(zé)因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到(dào)10月股票(piào)市(shì)场的相对弱(ruò)势。这有(yǒu)悖于现代投资(zī)理论，但(dàn)又(yòu)屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统计5、6两个(gè)月的市场(chǎng)表现，则(zé)四年均(jūn)报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示(shì)经济的(de)微刺(cì)激(包(bāo)括重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会(huì)停止;同(tóng)时，管理层对信用风险及资产价格(gé)风险(xiǎn)的容(róng)忍(rěn)度正在降(jiàng)低，但在投资(zī)缺口重回下行通道(dào)、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只(zhǐ)托不(bù)举(jǔ)、定点发力的“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底(dǐ)无高(gāo)度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持震荡(dàng)格(gé)局，长期(qī)看(kàn)二级市场估值体(tǐ)系国际化(huà)是趋势，优质成长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在(zài)去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本，减负债会带(dài)来经济收(shōu)缩压力，增资(zī)本会带(dài)来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚未走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济(jì)下行压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚无(wú)法期望经济会(huì)出(chū)现(xiàn)持续或者大(dà)幅(fú)改善;资(zī)金(jīn)利(lì)率的(de)回落是衰退性的，不意(yì)味(wèi)着流动性(xìng)出现主动式改善;风(fēng)险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付(fù)打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加股票(piào)供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度(dù)投资策略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低仓位;相对来说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白马等(děng)业绩增(zēng)长确定性高、估值不高，可以有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给市(shì)场带来(lái)一(yī)些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分(fēn)龙头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍(réng)靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件性(xìng)亮点望(wàng)提振市场情绪。从管理层的政(zhèng)策(cè)取(qǔ)向来看，短期(qī)打破概率偏低，震(zhèn)荡市特(tè)征没(méi)变。短期市场下跌(diē)后5月有些积极因素(sù)出现(xiàn)，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次(cì)，前(qián)期小批多次(cì)的(de)微刺激下(xià)，市(shì)场对(duì)短期经济预(yù)期(qī)偏乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲来(lái)自房(fáng)地产等领域带来的(de)经济下行动能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改(gǎi)革和(hé)结构调整依然是政策主要目(mù)标，政府(fǔ)不托(tuō)底，政策不(bù)全面(miàn)放(fàng)松的(de)情况(kuàng)下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级n>险(xiǎn)偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措施(shī)亦(yì)难以(yǐ)改变基本(běn)面弱平衡(héng)向下(xià)打破的(de)趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍(réng)将继续维持弱(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ruò)势下跌格(gé)局。

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