周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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