射频芯片领域面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系(xì)列(liè)外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出(chū)了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射(shè)频(pín)需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到，当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物(wù)联网，客(kè)户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包(bāo)括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入(rù)了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实(shí)现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ng>▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由(yóu)于入局(jú)者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟(zhōng)林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个(gè)射频细(xì)分赛道还会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了(le)投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深(shēn)创(chuàng)投(tóu)等知名机(jī)构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将(jiāng)用(yòng)于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研(yán)发中心(xīn)建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的市(shì)场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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