北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起林心如生肖，林心如生肖属什么来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能林心如生肖，林心如生肖属什么够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜林心如生肖，林心如生肖属什么欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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