个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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