北(běi)京(jīng)时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其(qí)所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yí大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好n)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了(le)剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还(hái)需(xū)要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大(dà)的是主营集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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