金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场(c如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗hǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度，并如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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