北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(b北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环致银行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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