随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618135.png">

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数(s高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来hù)据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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