金融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期(qī)货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期(qī)货多数(s手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越hù)下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联储(chǔ)越(yuè)来越多(duō)官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时间，在(zài)此期(qī)间将面手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越临(lín)经(jīng)济(jì)和政(zhèng)策的(de)不(bù)确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温(wēn)。同时(shí)国内社(shè)融超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言(yán)企(qǐ)稳，后续(xù)还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会(huì)继续影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预(yù)期以及经(jīng)济风险依然利(lì)好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等(děng)有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议(yì)继续等(děng)白(bái)银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危(wēi)机(jī)引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预(yù)期迅速(sù)转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银(yín)行业(yè)风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低(dī)做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是核心建议(yì)。

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