编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　56是什么意思 56是什么尺码t="公募基金(jīn)一季度调仓曝光：消费、新能源为(wèi)压舱石，朱(zhū)少醒、张(zhāng)坤(kūn)、冯(féng)明远(yuǎn)新进重仓了这些标的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(s56是什么意思 56是什么尺码hù)字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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