近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和(hé)游族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能(néng)需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并(b扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（202扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文2-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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