分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)是指因(yīn)基(jī)金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等(děng)方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模(mó)合计不(bù)得超过(guò)基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基(jī)金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的(de)流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进(jìn)行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些等对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏(piān)好的(de)投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些定产生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布的(de)重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书(shū)因素(sù)之(zhī)一。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

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