近日(rì)，国(guó)内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期(qī)货(huò)基金陆续(xù)公布了一季报。在一季(jì)度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金(jīn)本(běn)期(qī)利息(xī)收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费用和(hé)信用减值(zhí)损失后(hòu)的余(yú)额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收(shōu)益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.524V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电的增减变化，可以反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(t24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电ā)3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国(guó)内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银(yín)在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性及(jí)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银(yín)行业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美(měi)联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美(měi)联(lián)储今年(nián)或还有一次(cì)加(jiā)息(xī)。随(suí)着美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议择机(jī)积极(jí)配置。

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