财联社记者近期从行(xíng)业内了解到，信贷(dài)市场需(xū)求低迷持续之(zhī)下(xià)，部分银行出现了贷(dài)款最优惠(huì)利(lì)率与(yǔ)同期理财(cái)收益率倒挂或接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们(men)个贷最(zuì)低已经(jīng)到年化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投放依旧比较难。房贷和前十(shí)年比那(nà)都是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城商行相(xiāng)关负责人对财联(lián)社记(jì)者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财(cái)联社(shè)记(jì)者向兴业(yè)、广发等多(duō)家银(yín)行了解到(dào)，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情(qíng)况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在(zài)进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财子负责(zé)人对财联社记者表示，正常(cháng)情况下贷款利率要高于理财收益，否则(zé)会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确多年来(lái)少见。这种(zhǒng)情况本(běn)质上反映(yìng)实体经济需求不(bù)足，资(zī)金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率(lǜ)VS走高的理(lǐ)财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行(xíng)国际(jì)司(sī)司(sī)长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了很多措(cuò)施做好金(jīn)融支(zhī)持稳(wěn)外贸(mào)工作。首先是(shì)降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加权平均利率同(tóng)比下(xià)降了34个(gè)基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较(jiào)低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发布会上公布的数(shù)据(jù)显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系(xì)新发(fā)企业(yè)贷款加权平(píng)均(jūn)利率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财联(lián)社记者(zhě)注意到，在(zài)部分资(zī)金充(chōng)裕的一线城市利(lì)率(lǜ)水平下沉更快，比(bǐ)如央行(xíng)营管部早(zǎo)在(zài)2月(yuè)份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京(jīng)地(dì)区新发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际(jì)最新(xīn)报告(gào)分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行(xíng)今年一季度(dù)公(gōng)布的(de)贷(dài)款需求指(zhǐ)数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的(de)最高值。但最近(jìn)贷款需求有下降(jiàng)趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的(de)不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比的(de)是，一(yī)季度(dù)理财市场的收益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理(lǐ)财公(gōng)司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式(shì)固收类理财产品（不含现金管(guǎn)理类产品）的近1个(gè)月年化收益(yì)率的平均水平(píng)为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均基(jī)准利(lì)率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水(shuǐ)平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便(biàn)与(yǔ)新发(fā)理财产品收益率相比，当前银行新发(fā)贷(dài)款的利率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品(pǐn)平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套(tào)利(lì)可能

　　多位(wèi)受访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新发贷款利率(lǜ)和(hé)理财收益(yì)率(lǜ)之(zhī)间出(chū)现倒挂是(shì)多(duō)年(nián)来罕见的情(qíng)况(kuàng)。部分人士认为(wèi)，应该(gāi)警(jǐng)惕当(dāng)前非(fēi)对(duì)称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间(jiān)出(chū)现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分(fēn)析师刘银平(píng)对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率超(chāo)过(guò)银行贷款利率，可勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？能会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从银行(xíng)那里(lǐ)获取的低息贷款没(méi)有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高(gāo)的(de)理财产品，导(dǎo)致资(zī)金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理财产品业(yè)绩(jì)比较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断波(bō)动的，不(bù)会一直上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理财产品向净值化(huà)转型(xíng)之后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与金(jīn)融市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情(qíng)况主要是即期的(de)贷(dài)款利率与(yǔ)发(fā)行当期定价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收益率不同步的脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意(yì)味着当(dāng)期(qī)发行的理财(cái)产品的收益率会(huì)同步下降(jiàng)。从这(zhè)一个角度来看，未来(lái)一段时间(jiān)的(de)理财产品收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判(pàn)断得到银行业(yè)内(nèi)人士的(de)认同(tóng)。4月25日(rì)，某城商行广州分行(xíng)负责(zé)人对财联(lián)社表示，该行已经关(guān)注到(dào)理财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财(cái)与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大必然(rán)引发资金空转套(tào)利(lì)，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一(yī)步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子(zi)负责人(rén)对财联(lián)社记者表示，考虑到理财产品底层(céng)资(zī)产大多数(shù)为(wèi)债券，而债(zhài)券市场发行人大多是大(dà)型企业，理论上其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个(gè)人的(de)信用等(děng)级比大型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上(shàng)要(yào)比理财(cái)收益(yì)率高才对。现在出(chū)现(xiàn)个贷定价和理财(cái)产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出(chū)现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的信(xìn)贷需求不(bù)足，没有什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士(shì)同样认为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定(dìng)价持(chí)续下(xià)行未来(lái)新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预期(qī)是一致的(de)，新发的(de)收(shōu)益率(lǜ)未来会下来，近期(qī)整体的(de)趋势也是(shì)这样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近期(qī)大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率进一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银(yín)行人士对财联(lián)社记者称，当(dāng)前(qián)贷(dài)款端定价疲软的现状，也是(shì)有关(guān)方(fāng)面不断(duàn勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)出手规范存款利(lì)率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区(qū)大型城商行负责人(rén)对记者表示，在贷款(kuǎn)定价上不(bù)去的情况(kuàng)下，未来存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否则银(yín)行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现(xiàn)在(zài)各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全(quán)消除，很多客户的资(zī)金还没有(yǒu)出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下(xià)降的(de)可能性和空间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报(bào)认为，未来存款市场成本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于存(cún)款定价自律管理的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知(zhī)存款等(děng)创新类活期存款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳(nà)入自律机(jī)制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期存款进(jìn)行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协议(yì)存款需(xū)继续纠正；最后，期(qī)权(quán)价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后续(xù)或(huò)将结构(gòu)性存款的（保底收(shōu)益+期(qī)权价值）合计同(tóng)时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压降结(jié)构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为(wèi)，如(rú)果全部(bù)企业活期(qī)存款利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上(shàng)市银行(xíng)企业活(huó)期存款(kuǎn)成本率加权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？