上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好

　　5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博(bó)时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方(fāng)基金等(děng)多家(jiā)头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市(shì)场(chǎng)，引(yǐn)发(fā)业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调后，半导体上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不过(guò)资金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于(yú)对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度(dù)的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级(jí)行业(yè)中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯(xīn)片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富(fù)中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下(xià)降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均(jūn)有大幅(fú)增(zēng)长。其(qí)中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存(cún)在(zài)差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客(kè)户导入进程可能不及预期；二(èr)是(shì)下游需(xū)求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲(pí)软背景(jǐng)下，全(quán)球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预(yù)期，从而(ér)导(dǎo)致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半(bàn)导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出(chū)现(xiàn)”田(tián)光远表示(shì)，在(zài)本轮(lún)周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环(huán)节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年(nián)初以来半导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度(dù)较大(dà)，行业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的(de)催(cuī)化(huà)，所(suǒ)以(yǐ)从年(nián)初(chū)到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实(shí)是过(guò)度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的(de)表(biǎo)现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持(chí)续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也(yě)表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，从(cóng)基本(běn)面上，人(rén)工智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一(yī)步表示(shì)，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对(duì)象进行创新，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前(qián)阶(jiē)段的人(rén)工(gōng)智能从感知(zhī)智能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业(yè)革(gé)命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发(fā)生(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好shēng)了(le)改(gǎi)变，产生了(le)新的投资(zī)方向，如算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关(guān)注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产化(huà)为代(dài)表(biǎo)的(de)制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好整(zhěng)个半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导(dǎo)体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟(gēn)踪和(hé)调(diào)研半导体行业库(kù)存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续(xù)半导体设备、材料也(yě)是可以(yǐ)关注的方向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的(de)周期品(pǐn)种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要(yào)关注景气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道(dào)。

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