金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外(w恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ài)投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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