财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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