A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入白(bái)热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作(zuò)为通信基(jī)础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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